就在国际货币基金组织宣布人民币被低估之际，一些海外投资机构却在做空人民币。中国经济增速、地方债风险、物价等经济基本面的多个因素，让人民币兑美元汇率走势变得错综复杂。面对做空人民币可能带来的风险，专家建议应采取措施，改变人民币汇率的单边走势。

　　NDF看空人民币

　　8月1日，人民币兑美元最终报收6.4399，创下汇改以来新高。在Bloomberg查询到的当日人民币一年NDF（无本金交割远期）远期合约为6.367，相比5月2日的6.301，升幅超过1％。

　　长江证券宏观策略高级分析师吴邦栋表示，海外投资机构对人民币升值或贬值的预期，可通过人民币NDF升值预期与即期汇率的对比来判断。NDF一年期走势图显示，从今年年初起，NDF一直震荡下行，至5月2日达到最低点后出现V形反弹，此后NDF未延续前期趋势反而在震荡中持续上行。这意味着，在人民币即期外汇汇率屡创新高的两个多月里，对人民币远期的升值预期却下降了1％。

　　此前，美国知名对冲基金考瑞安特公司公开表示将押注人民币贬值，并早在2009年就成立了考瑞安特中国机遇基金，以从中国经济增速放缓过程中获利，其中包括人民币兑美元的贬值。

　　硬着陆与升值见顶？

　　在此之前，人民币的升值动力可以理解为通过人民币升值来屏蔽外来通胀压力，缓解大宗商品价格上升带来的压力，如原油价格的上升等。但针对目前人民币已升值见顶的说法，吴邦栋表示并不赞同，他认为人民币并不具备较明确的均衡汇率水平，而更多的是反映中美之间的博弈及筹码的交换。

　　此外，根据购买力平价理论，今后较长时间内较高的通胀水平也使得人民币的升值得不到支持。

　　人民币应主动防御

　　人民币自汇改以来呈升值的单边走势，只在2009年出现过一次盘整，汇率水平摇摆在6.82至6.83元之间。在2010年和2011年，人民币又开始持续升值。

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲建议，应先于对冲基金采取对策，而不能等人民币贬值以后再去应对。应尽快设计和规划人民币参考货币的模式和权重，用市场配置减少美元钉住因素。