2013年3月28日，中国银行发布的二季度经济金融展望报告预测，2013年二季度，全球金融市场将延续一季度总体向好趋势，但新兴经济体应高度关注并警惕汇率战，报告还建议中国采取措施应对主要经济体货币的持续贬值。 量化宽松政策与货币战 报告分析，2008年以来，为了应对金融危机，发达国家相继推出了量化宽松政策。截至2012年，美联储的资产负债表扩张至2.9万亿美元，是2007年的近3.5倍。欧洲央行的资产负债表也从2007年的1.2万亿欧元扩张到3万亿欧元，增长了150%。日本安倍政府上台以后，将通货膨胀目标从1%提升至2%，并称将从2014年开始实施每月定期购入13万亿日元资产的“无限期”货币宽松措施。在实施量化宽松政策之际，各国货币均出现了不同程度的贬值。特别是日本政府，其量化宽松政策目标更是直指日元贬值。2012年9月以来，日元兑美元汇率已经下跌了近20%。日经225指数在不到3个月的时间内上涨了30%。一个主要国际货币在不到半年时间内大幅度贬值近20%，必然会引起世界各国的连锁反应。虽然G20声明并没有对日元大幅贬值予以谴责，但日本政府干预汇市的行为已经打开了全球货币战的潘多拉之盒。 全球货币战将重创全球经济 上世纪30年代初，在全球范围内曾出现过一次货币战。由于各国纷纷采取“以邻为壑”的政策，到1932年，全球贸易比1929年下降了25%，世界工业生产降幅达30%。各国不仅没能实现经济复苏，反而遭受了更加严重的损失。考虑到当前全球经济金融的形势，报告认为，如果爆发大规模的货币战，全球经济必将遭受重创。 一方面，货币战将加剧全球贸易保护主义趋势。如果全球货币竞相贬值，各国最优的选择就是设?贸易和非贸易壁垒，抵御别国商品的倾销，保护本国经济。其结果就是激化国家间的矛盾，引发全球贸易战，拖累全球经济的增长。实际上，这几年贸易保护主义已经有所抬头。根据IMF预测，2013年世界贸易增长率预计仅为4.5%，大幅低于1980年至2011年5.7%的年均增速。 另一方面，货币战将引发全球流动性泛滥。由于各国都是通过量化宽松货币政策来促使货币贬值，因此大规模的货币释放必然会带来全球流动性的泛滥。这不仅会给一些国家，特别是新兴经济体带来通胀压力，而且也会推升大宗商品以及其他资产价格上涨，催生新的投资泡沫。如果相关国家为减小相关不良影响，采取紧缩性货币政策，如被迫提高利率，那么不仅会影响货币政策的独立性，更会对这些国家的经济增长产生冲击，甚至给全球经济复苏带来新的障碍。 中国应四方面应对全球货币战 对中国来说，主要经济体货币的持续贬值，将对人民币汇率、产品出口和金融稳定造成严重影响。我们应采取措施积极应对。 应保持自身货币政策的独立性和稳定性。目前，中国正处于经济转型的重要时期，产业结构、内需消费等诸多方面都在改革完善中，货币政策作为宏观调控的重要手段之一，应注意保持独立性和稳定性，促进经济实现内生增长。 要继续推动人民币汇率改革进程，防止过度投机和大规模国际资本冲击，进一步加大人民币汇率弹性空间，维持汇率稳定。 还要增强抵御外围经济冲击的能力。量化宽松政策可能导致大宗商品价格的异常波动，作为资源进口大国，我们应警惕进口商品价格上升对经济带来的负面影响，确保经济的正常运行。 同时要积极推动国际货币体系改革。我国应与新兴经济体一起，共同维持各国货币汇率的稳定。继续推进人民币国际化进程，力争为国际社会提供一个稳定的、新的货币锚。